黑田东彦：人民币应当缓慢升值

--------------------------------------------------------------------------------

http://finance.sina.com.cn 2005年01月01日 13:22 经济观察报

　　本报记者 文琼 日本东京报道

　　穿过深咖啡色建筑里戒备森严的防卫线，记者来到位于四层的日本首相官邸内阁办公区，日本金融学家黑田东彦的办公室就坐落于此，离小泉首相的办公室仅有几米之遥。在小泉内阁进行重大财政政策决策时，黑田扮演着相当重要的经济顾问角色。但他却戏称自己在小泉内阁担任的官房参与职务是一份兼职，他自己仍是一桥大学的金融学教授。

　　“经济是有生命力的，我希望学生在充分学习理论的同时，也要面对实际的问题”，黑田东彦虽然喜欢数学，却不愿把课程变成数学公式的罗列。在黑田东彦长达30多年的财政金融生涯中充满了各种令人好奇的角色，他先后在国际货币基金组织、日本国际金融局和财政金融研究所工作。

　　黑田东彦是自由汇率制度的提倡者。不过在他担任日本财务省财务官时，他的一句话却让日元汇率迅速下跌了几个百分点，被称为“货币教父”。他率先在英国《金融时报》上发表了“人民币升值论”，使人民币汇率问题受到国际社会的广泛关注。作为东亚区域合作的积极倡导者，他在各种场合多次阐述亚洲区域合作的重要性。从2005年2月起，他将辞去日本政府的官职和在大学的教职，赴马尼拉担任亚洲开发银行总裁。

　　坐在堆放着各种经济资料和书籍的偌大办公室里的黑田东彦，说话从容平和，绝不漏过任何重点。他强调说，“人民币被低估了，但升值的过程应该缓慢地、逐渐地进行”。他的谈话自信且逻辑缜密。即便对于第一次见面的人，他的娓娓而谈也能很快让人放松，并迅速被他的话语吸引。

　　访谈

　　问：当前人民币面临着升值的巨大压力，有人认为人民币现在所面临的形势与日元在1980年代升值前的形势非常相似。当时日元升值对日本经济产生了什么影响？

　　答：根据1985年的《广场协议》，日本、英国、法国、德国与美国等西方五国联合对汇率市场进行干预，为拯救美元迫使日元升值。日元汇率由1美元兑400日元，迅速升值到1美元兑130日元。此后日本经济发生很大变化，1980年代后期日本泡沫资产迅速崩溃，出现十年经济低迷。

　　但1985-1987年日元的快速升值并非导致日本泡沫经济崩溃的原因。一般来说货币升值会导致通货紧缩，但并不会导致股市上扬和地价上涨。但为什么日本经济会出现泡沫呢？日元急迫地升值后，政府的财政政策和货币政策过度扩张，金融规制缓和。虽然因此经济飞速发展，但由于金融受到不当干扰，导致泡沫经济崩溃以及长达十年的经济低迷。有些人都把日元升值与日本经济十年低迷联系起来，这其实是一种误解。

　　对中国来说，如果对人民币升值前景过于恐慌，出台过多干预金融的政策，确实有可能导致泡沫经济，甚至在股价过度上升、房地产过度上涨后，导致金融市场崩溃。为预防泡沫经济，货币政策应根据经济发展的实际情况进行调整，适应经济发展需要。时机选择非常重要。

　　问：现在是人民币升值的恰当时机吗？

　　答：这应当是由中国政府自己判断的一个问题。作为一种可能性，现在很有可能是人民币升值的恰当时机。

　　人民币升值问题现在成了焦点，在欧洲被称为“中国综合症”。中国经济以每年近10%的高速发展，人民币明显被低估了。当然中国经济有些过热，尤其是上海等地房地产过热，如果持续发展下去，对经济没有什么好处。

　　因此，我认为现在是调整汇率的好时机，当然这个判断还是要由中国政府自己来做。缓和的汇率调节方法比较好，人民币应当和美元、欧元、日元等主要通货联动，以一揽子方式来调节。刚开始时升值不宜过快，迅速升值对中国经济发展甚至国际社会的发展都没有好处，应当慢慢地、逐渐地升值，随时间推移慢慢实现升值。

　　问：目前中国经济形势和1985年日元升值前的经济形势是否非常相似？

　　答：不，我认为不一样，两个经济形势完全不同。

　　当时日元汇率自由浮动，在这一过程中日元贬值了7%，其财政和货币政策则在扩展。目前人民币汇率并未自由浮动，中国的财政政策和货币政策也在政府的控制下。如果中国不调整货币政策，经济会出现问题。

　　现在中国经济可能像1987-1988年的日本经济一样，存在经济过热的可能性，所以人民币汇率应该根据经济情况自由调整。货币被高估或低估都不是好事，这会导致通货紧缩或者膨胀。

　　问：有人认为，日本出于自身利益鼓吹人民币升值论，提出人民币升值会使中国出口产业丧失价格优势，从而使日本在与中国的贸易竞争中获得好处。您同意这些看法吗？

　　答：人民币升值不可避免地会使中国一些出口产业受到冲击。为减少这种冲击，人民币升值不应操之过急，应逐渐进行。

　　在日本国内，对于人民币升值也存在不同的主张，丰田、索尼这样的大型跨国企业实际上强烈反对人民币升值，它们在中国也有工厂，升值对它们有负面影响，增加了它们的生产成本。

　　问：您如何解读不久前中国央行的加息信号呢？

　　答：加息的举动是正确的，是目前中国的一种正确宏观调控手段，对控制一些领域过热有益。目前中国的金融改革也是适当的。

　　问：您曾经提出过亚洲共同货币问题，还是亚洲区域合作的积极倡导者，您如何看待这一共同货币前景？

　　答：这是未来30年亚洲要联手做的事情，但实现还尚早。

　　但我一直相信亚洲共同货币对亚洲的经济发展有好处。现在在欧洲货币一体化下，欧元非常强势，北美自由贸易协定也在推进，美元是另一个强势货币，只有亚洲不存在足以与之对抗的货币。如果能建立亚洲共同货币，对于防范金融风险、提高亚洲在世界经济中的整体地位都很有好处。

　　21世纪是亚洲的世纪。

　　问：2005年2月您将担任亚洲开发银行总裁。这项新职务与之前的工作有什么不同？

　　答：我在小泉内阁担任官房参与的职务只是兼职，小泉首相有重要金融问题需要咨询时，我就会来首相官邸。平时我大部分时间和精力在一桥大学，主要教金融学。我的主要角色是学者。

　　亚洲开发银行是一个非政府组织，所以我将辞去在一桥的教职和在日本政府的行政职务。在亚洲开发银行的工作应该照顾到各国的均衡发展，尤其是考虑贫困国家的发展需要，并为其提供开发援助等，而不是考虑单独一个国家的利益，我将会为此努力。