人民币升值 衝击大陆传产 稍损就业

林克伦/台北报导
2005.07.22　 中国时报

就大陆官方角度言，人民币汇率调整後对大陆各产业的衝击为何才是关键，毕竟这攸关大陆经济发展、就业等社会稳定议题。今年六月七日，人行行长周小川在「二○○五年国际货币会议央行论坛」上即直言，中国汇率改革必须对本国国民负责，故首先要详细研究升值对大陆行业的影响。

纺织业：雪上加霜


大陆纺织业将是受人民币升值影响最大的行业之一。据大陆经济学者估算，人民币若升值一％，棉纺织业的利润将下降十二％、毛纺织业下降八％，出口依存度较高的服装业则下降十叁％。

升值再加上「出口退税」调降，将令大陆纺织业者雪上加霜。「出口退税」的变相政策补贴是大陆纺织产品能以低价睥睨国际市场的原因，现大陆为抒解美国、欧盟的纺织品反倾销指控，决定调降退税率已先削弱纺织品竞争优势，再加上升值不利出口、影响不容小觑。

大陆学者曾估计，若人民币升值叁％，大陆纺织业出口数额将下降叁十％，其影响是众多以低附加价值、低价竞争为主的民营中小企业面临倒闭危机，将引发大规模失业问题。

房地产：泡沫钢索

大陆房地产业向为对赌人民币升值的国外热钱锺爱对象，而在热钱炒作下，大陆房地产业近年确实十分红火，逼得大陆官方不得不在去年四月实施宏观调控政策。

以上海为例，不少地产仲介业者私下认为，上海房地产消费市场约有五至六成资金来自海外，许多背景不明的外国公司或个人购买高档房一次就十多套、相当大气。

此次人行决定「小幅度」升值二％，对大陆房地产业的影响仍难评估。先前即有经济学家预测，若房地产过热情况能有效压制，即是人民币升值时机，理由是压制房价以套牢热钱资金，令其在人民币升值时难以卖房变现套利结汇。

近几个月，大陆官方在抑制房地产狂飙上似有见效。但「渐进式」升值易引发市场预期，恐将吸引更多热钱流入，加上现大陆房地产市价逐步回归正常，是否引发另一波房地产热、造成更多泡沫，值得观察。

银行业：坏帐增加

人民币升值对大陆脆弱银行业的影响，向为官方关注议题。热钱流入转进房地产业，并向银行贷款炒作买房，伺人民币升值脱手套现汇出赚汇率价差，此将威胁大陆金融体系稳定性。

假若近几波为大陆房地产降温的政策真有成效，人民币升值的影响初期应会侷限於银行核心资本缩水上。以中国银行与中国建设银行为例，其银行核心资本中有四百五十亿美元属外汇储备注资，升值势必让银行资本缩水，且该二银行计画明年上市，也将影响其海外资金的要价。

另一关注点是未来的结汇数额是否大增。若真有热钱因此波升值而获利结汇，热钱移出将让原先看似「繁荣」的资产大幅缩水，银行业可能出现坏帐风险，而贷款抵押品的资产同步缩水，也令银行面临双重损失。

能源业：短期有利

目前大陆电力行业采多美元、日圆等长期贷款为交易方式，若人民币真进入升值调整期，有利於调整过去因汇兑损失所形成的亏损业绩。而对需要进口燃油的企业言，升值意味著成本降低，可缓解部分生产成本。

在炼油业部分，原油采购价是依国际市场价格变化、无法干预，但提炼出的成品油价格则是官定价格，人民币升值可降低国际原油进口成本，对炼油行业利润不无小补。

石化业部分，目前中国主要进口合成橡胶与合成树脂，出口则以基础化工原料为主。人民币升值将压缩资源类化工产品的利润空间，而对合成树脂、合成橡胶与合成纤维等中游产品言，现进口大於出口，人民币升值使进口产品价格走低，则有助於压低产品价格。

就业：微调衝击小

至於外界相当关注的人民币升值可能对大陆出口与就业产生的衝击，根据中共社科院的一份人民币汇率调整对就业影响的研究显示，人民币汇率若每年升值百分之五，未来五年将平均每年减少就业岗位达两百万个左右，而如果采取渐进似的汇率调整，对於就业的压力将减至最小，而以目前人民币仅调整百分之二的情况看，中共在就业方面的衝击将相对减少许多。